统计员编——你以为CRO公司的‘双盲试验是真的？老子在离心机里养的细胞，都比他们的入组数据干净！”
陈默的手机刚偷拍完护士站的入组登记表——上面“张三、李四”的名字重复出现三次，康宁生物突然公告：“PD1单抗Ⅲ期临床达主要终点！”港股股价直线拉升40%，他看着模拟盘里的做空仓位，后背浸透冷汗——融券利率已飙升至年化58%，比193章里房企暴雷前的高利贷还狠。
康宁生物总部的路演厅里，水晶吊灯照亮CFO西装上的钻石袖扣。激光笔在PPT上划出优美弧线：“我们的双抗平台估值应对标Moderna，给予10倍PS估值……”
“放你娘的罗圈屁！”周远山踹开橡木大门，手里的U盘在投影光里闪烁，“需要我播放你们在印度CRO公司的造假录音吗？动物实验数据都是花钱买的，连恒河猴的编号都是重复的！”
保安冲上来时，陈默看见前排基金经理们低头疯狂下单——股价分时图像打了肾上腺素，15分钟内从80港元涨到112港元。他突然想起194章里飞跃体育的刷单盛况，同样的西装革履，同样的财务魔术，只是舞台从仓库换成了实验室，“技术派死于确定性，价值派死于财务魔术。”周远山的话在耳边响起，混着路演厅里刺鼻的香水味。
暴雨渐歇，苏州河的浊浪拍打着防洪堤。周远山把康宁财报折成纸船放进河里，油墨在水面晕开，“研发资本化”四个字最先模糊：“十年前恒瑞医药把研发全费用化，股价跌成狗；现在学聪明了，80%资本化，市盈率直接破百——这就是A股的辩证法。”
陈默点开国家药审中心官网，康宁生物的临床数据状态突然变成“部分揭盲”，有效性指标从65%腰斩至32%。但股吧里依旧沸腾：“创新药看的是远期空间，短期数据算个屁！”他想起仓库里改标的运动鞋，原来资本市场的“创新”，本质都是包装游戏——芯片公司赌光刻机，药企赌临床数据，服装公司赌明星带货，万变不离其宗的，是财报里藏着的利刃。
手机弹出推送：《康宁生物拟收购星辉影视
布局AI制药》，合并草案里“商誉5.2亿”的字样让他眼皮一跳——这和194章里飞跃体育的存货迷局如出一辙。周远山突然把一粒抗癌药胶囊扔进河里：“知道为啥医药基金都重仓白酒吗？治不好的病人，最后都得借酒消愁，还是茅台的财报干净——至少窖池不会说谎。”
外滩的探照灯扫过夜空，陈默站在28楼落地窗前，看着康宁生物的股价在尾盘被拉回平盘。王德发发来消息：“默哥，星辉影视的播放量数据被改了，《仙侠情缘》从82亿变成120亿！”他调出区块链存证系统，发现原始数据来自2022年被央视曝光的“云点击”刷量平台，突然想起王建国在实验室说的话：“数据能这么改吗？”
能，当然能。在资本市场，从K线图到细胞培养数据，从存货标签到研发报告，每个数字都能被包装成散户眼中的“黄金”。陈默摸着口袋里的锂云母标本，棱角刺破指尖——这是他在宜春矿坑捡到的，曾以为是幸运符，现在才明白，在财报的迷宫里，每个小数点后都藏着陷阱，每个财务科目都可能是庄家的镰刀。
第195章 《研发费用的双刃剑》[2/2页]